零跑汽车盈利“神话”：真突破还是“账面游戏”？

零跑汽车盈利“神话”：是真突破还是“账面游戏”？

营收狂飙背后的隐忧

零跑汽车2024年营收同比增长92%，达到321.6亿元，这的确是个亮眼的数据。在“蔚小理”还在为销量和亏损焦头烂额的时候，零跑似乎已经找到了自己的节奏。但营收高增长的背后，我们需要冷静思考几个问题。首先，92%的增长基数是建立在2023年的低谷之上，就像一个长期低烧的病人，突然退烧到正常体温，就断言他痊愈了？恐怕还为时尚早。

根据乘联会的数据，2024年新能源汽车市场整体增长率超过30%，零跑的增速高于行业平均水平是事实，但如果考虑到其较低的起步价和主要面向下沉市场的定位，这种增长是否可持续？更重要的是，这种增长是依靠技术创新驱动，还是依靠价格战和渠道扩张？

毛利率提升的秘密

毛利率从0.5%提升到8.4%，再到第四季度13.3%，零跑的盈利能力似乎在迅速改善。要知道，特斯拉的毛利率也在不断下滑（据特斯拉2024年Q4财报显示，汽车业务毛利率为17.6%）。零跑是如何做到的？

一种解释是成本控制。零跑一直强调全域自研，希望通过垂直整合来降低成本。但问题在于，自研需要巨大的研发投入，而研发投入又会反过来侵蚀利润。零跑的研发投入占营收比重并不算高，这是否意味着其自研的深度和广度还不够？

另一种解释是规模效应。销量增长可以摊薄固定成本，从而提高毛利率。但这又带来一个新的问题：为了追求销量，零跑是否牺牲了利润？要知道，特斯拉的成功，很大程度上得益于其对品牌形象的维护和对利润空间的坚守。如果零跑一味地打价格战，最终可能会陷入“增收不增利”的泥潭。

单季度盈利：昙花一现还是长期趋势？

零跑在2024年第四季度实现了8000万元的净利润，这无疑是一个里程碑式的突破。但单季度盈利并不代表全年盈利，更不代表企业已经走上了可持续发展的道路。

一个典型的例子就是蔚来汽车。蔚来曾经在某个季度短暂盈利，但随后又陷入亏损。究其原因，是其在研发、营销和服务上的高投入，以及高端市场竞争的激烈。零跑虽然定位不同，但也面临类似的挑战。

更重要的是，零跑的盈利质量如何？这8000万元的利润是依靠主营业务获得的，还是依靠政府补贴、投资收益等非经常性损益？如果利润的主要来源是非经常性损益，那么这种盈利就缺乏可持续性。

其他公司动态：AI与二手3C交易的“联姻”靠谱吗？

千循科技推出行业首款二手3C交易AI工具，听起来很时髦。但二手3C交易的核心问题是信任和评估，AI能在多大程度上解决这些问题？AI可以提供更准确的估价，但无法解决卖家隐瞒瑕疵、买家恶意退货等问题。这项技术如果无法真正提升交易效率和用户体验，恐怕只是一个噱头。

人工智能教育解决方案：又一个“风口”？

国华与中科编易合作，推动人工智能教育解决方案项目落地，这让人想起几年前的“STEAM教育”热潮。人工智能教育的确有很大的发展潜力，但也要避免“一哄而上”的局面。很多打着“人工智能教育”旗号的项目，实际上只是把一些简单的编程工具包装成高大上的课程，缺乏真正的技术含量和教育价值。

结语

零跑汽车的崛起，反映了中国新能源汽车市场的巨大潜力和激烈的竞争。但对于投资者来说，不能被表面的光鲜所迷惑，而要深入分析企业的盈利模式、技术实力和发展战略。只有这样，才能在波涛汹涌的市场中找到真正的价值。